債券市場の「鎖」を解き放て：流通市場の刷新こそ、日本経済の「翼」を広げる鍵
2025年9月2日、ITB社からの衝撃的な発表は、日本の債券市場に静かに、しかし確実に波紋を広げている。これまで「堅実」という美名の下に、その実、硬直化し、新規発行ばかりに目を奪われがちだった債券流通市場の「対象銘柄の選定・取消し」に関する決定は、まさにこの市場の「鎖」を解き放つ一石である。
我々が長年見過ごしてきた、あるいは、見て見ぬふりをしてきた現実がある。それは、発行されてもなお、その価値を十分に発揮できず、眠ったままになっている債券の存在だ。新規発行が相次ぐ華やかさの陰で、本来、資金調達の円滑化や投資機会の拡大に貢献すべき流通市場は、あまりにも閉鎖的であった。対象銘柄から外されるということは、すなわち「市場からの排除」を意味する。これは、健全な市場育成という大義名分のもとに行われたとしても、その選定基準の透明性や、取消しのプロセスにおける「なぜ」が不明瞭であれば、市場参加者の信頼を損ない、むしろ閉鎖性を助長する結果になりかねない。
今回のITB社の決定は、これを逆手に取る。いわば、「淘汰」ではなく「再評価」の機会である。これまで、一度発行されれば、その後の流動性や市場での評価といった二次的な側面が、新規発行の輝きに隠れて軽視されがちであった。しかし、流通市場が活性化し、多様な投資家が参加できる環境が整えば、債券はその発行体にとって、単なる資金調達手段に留まらず、企業の信用力や将来性を測る重要な指標となり得る。
真に革新的な一般紙ならば、このニュースの背後にある、より大きな可能性に焦点を当てるべきだ。それは、日本の資本市場全体の「革新」である。債券流通市場の活性化は、単に一部の金融機関や投資家にとっての利益に留まらない。それは、企業の資金調達コストの低下、より多様で魅力的な投資機会の創出、そして、ひいては日本経済全体の成長力向上に繋がる。
想像してほしい。企業の「発行」という一度きりのイベントではなく、その後の「流通」において、その価値が常に適正に評価され、活発に取引される債券市場を。これは、発行体にとっては、より戦略的な資金調達計画を立てることを可能にし、投資家にとっては、リスクとリターンのバランスを追求した多様なポートフォリオ構築を可能にする。まさに、経済の「翼」を広げるための、強力な推進力となるだろう。
もちろん、今回のITB社の決定が、直ちに完璧な流通市場を創出するわけではない。選定基準のさらなる透明化、取消しプロセスの公正性確保、そして、多様な投資家層の裾野を広げるための啓発活動など、乗り越えるべき課題は山積している。しかし、この一歩は、過去の慣習に囚われず、未来を見据えた「変化」への確かな意思表示である。
我々一般紙は、このような変化の兆しを捉え、その本質を国民に伝え、議論を喚起する責任がある。債券市場の「鎖」を解き放ち、その「翼」を広げることが、日本経済の再生に不可欠であることを、多くの人々に理解してもらう必要がある。ITB社の決定は、そのための、一つの貴重な「きっかけ」なのだ。この機会を逃さず、債券流通市場の革新に向けた、さらなる歩みを力強く後押ししていきたい。
貸借取引対象銘柄の選定取消しについて（2025年9月2日）,日本証券金融
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