欧州中央銀行、ベルルスコーニ・バンクに内部モデル導入：安定への一歩か、それとも新たなリスクか
欧州中央銀行（ECB）が、イタリアのベルルスコーニ・バンク（以下、B.B.）に対し、内部モデルを導入する方針を固めたというニュースは、金融市場に少なからぬ波紋を投げかけている。B.B.がこれまで採用してきた標準的なアプローチから、より精緻な内部モデルへと移行することは、一見するとリスク管理の高度化、ひいては金融システムの安定化に寄与するものと期待される。しかし、保守的な視点からは、その判断には慎重な吟味が必要であろう。
まず、内部モデル導入の目的は、各金融機関が自らのリスク特性をより正確に把握し、それに基づいて自己資本を積み増すことで、予期せぬショックに対する耐性を高めることにある。これは、金融危機以降、世界的に進められてきたリスク管理強化の流れに沿うものと言える。B.B.が、自社のビジネスモデルやポートフォリオのリスクをより細かく分析し、その結果を資本規制に反映させることで、より効率的かつ効果的なリスク管理が可能になるのであれば、それは歓迎すべきことである。
しかし、ここで見過ごせないのは、「内部」という言葉が孕む不透明性である。標準的なアプローチは、原則として共通の計算方法を用いるため、比較可能性が高く、監督当局にとっても検証しやすいという利点がある。一方、内部モデルは、各銀行が独自に開発・運用するため、その妥当性や精緻さにはどうしてもばらつきが生じやすい。ECBがB.B.の内部モデルを承認したということは、そのモデルが一定の基準を満たしていると判断したということだろうが、それでもなお、そのモデルの「ブラックボックス」性に対する懸念は拭えない。
特に、B.B.がどのようなリスクを、どのような仮定に基づいて評価しているのか、その詳細が一般に公開されない限り、外部からはその実効性を正確に判断することは難しい。金融システム全体の安定を預かる中央銀行が、一部の銀行の内部モデルの採用を認めることは、長期的には「モデルリスク」という新たなリスクを生み出す可能性も否定できない。もし、B.B.の内部モデルに予期せぬ欠陥があった場合、それが金融システム全体に波及するリスクを、標準的なアプローチよりも増大させることも考えられる。
また、今回の決定が、他の欧州の銀行にも同様の内部モデル導入を促す波となり得るのか、という点も重要である。もし、一部の銀行だけが内部モデルによって規制上の優位性を得られるとすれば、それは健全な競争環境を歪める可能性もはらんでいる。ECBは、B.B.のケースを慎重にモニタリングし、その結果を広く共有することで、他の銀行への影響を適切に管理していく責任がある。
保守的な立場からすれば、金融システムの安定は何よりも優先されるべきである。リスク管理の高度化は必要不可欠だが、それが新たな不確実性や不公平感を生み出すものであってはならない。ECBの今回の決定は、B.B.にとってはリスク管理の進化と捉えられるかもしれないが、金融システム全体にとっては、慎重な検証と継続的な監視を要する課題である。今後、ECBがB.B.の内部モデルをいかに厳格に監督し、その透明性をどのように確保していくのか、その手腕が問われることになるだろう。
欧州中央銀行、ベルフィウス・バンクに内部モデルに関する規制違反で制裁金,Bacno de España – News and events
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